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投資組合保證金

如果您保持保證金帳戶權益 /淨清算價值至少10萬美元(或美元等值),您可能有資格享受一個較低的保證金要求以增加您的投資組合中的槓桿。

理解投資組合保證金:

SEC通過的投資組合保證金法規下,並使用我們的實時保證金系統,普瑞思證券的客戶在特定情況下能夠將其槓桿率升至Reg T保證金要求之上。幾十年來證券(股票、期權和單一股票指數期貨)賬戶的保證金要求都是在基於Reg T規則的政策下計算的。這種計算方法對預定義的組合策略使用固定的百分比。對投資組合保證金而言,保證金是通過一種基於風險的價格模型來確定的,這個模型計算在一定範圍的底層債券價格和波動下的一類產品或一組產品投資的最大潛在損失。這個模型,被稱為“理論市場間保證金系統”(TIMS),由聯邦特許的期權結算公司(OCC)每晚應用在美國股票、OCC股票及指數期權、和美國單一股票期貨的頭寸上,結果由OCC每晚傳遞給所有參與的交易所。每天中最低投資組合保證金賬戶的要求是不變的,因為OCC每天只發布一次TIMS參數要求。

但是,根據投資組合保證金賬戶中的實時權益頭寸價格,普瑞思證券在全天內更新投資組合保證金遵守規定情況。請注意,此時,投資組合保證金不適用於美國商品期貨和期貨期權、美國債券、或外匯頭寸,但美國監管部門未來有可能考慮包括這些產品。

基於投資組合或風險的保證金已經在商品市場和許多非美國證券市場使用多年,並取得了巨大成功。根據您的交易賬戶組成,相比在Reg T規則下,投資組合保證金有更低的保證金要求,這會轉化成更高的槓桿率。有著更高槓桿率的交易包含了更大的損失風險。當然,對有風險頭寸的賬戶,投資組合保證金比Reg T保證金要求更高。這正是投資組合保證金的關鍵之處所在,保證金要求更加精確地反映了賬戶中頭寸的實際風險。應當注意的是,對擁有高度集中賬戶的客戶,投資組合保證金計算出來可能會高於Reg T之下的保證金要求。投資組合保證金的主要目標之一是反映對沖頭寸的平衡投資組合中較低的內在風險。相反地​​,對那些頭寸集中在相對小數量股票上的賬戶,投資組合保證金必須成比例地估定更高的保證金。

投資組合保證金資格

客戶必須滿足以下資格要求方可開立投資組合保證金賬戶:

      一個賬戶必須有至少100,000美元(或美元等值)的淨清算價值,才有資格成為投資組合保證金賬戶。現有客戶可以在任何時間通過賬戶管理/交易許可來申請投資組合保證金賬戶,在批准後您的賬戶將被升級。新的盈透證券客戶可以在系統註冊過程中申請投資組合保證金賬戶。應該注意到,如果您的賬戶餘額跌至100,000美元以下,您將被限制進行任何增加保證金要求的交易。因此如果您不打算在您的賬戶中維持至少100,000的餘額,您就不應該申請投資組合保證金賬戶。

    ■  請求投資組合保證金的IB新客戶,其賬戶將一直實行Reg T規則,直到他們的賬戶被批准為投資組合保證金賬戶。在最初賬戶批准後,這可能要花兩個工作日(正常經營情況下)。現有的IB賬戶轉換成投資組合保證金也將需要被批准,在請求之後需要花兩個工作日。 IB新客戶和已有客戶都將收到確認批准的郵件。

      那些希望脫離盈透證券執行一些交易並將我們作為首要經紀商的機構,將被要求維持至少1,000,000美元(或美元等值)。

      根據IDA的限制,IB加拿大客戶沒有資格使用投資組合保證金賬戶。另外,所有加拿大股票、股票期權、指數期權、歐洲股票和亞洲股票頭寸將在基於標準規則的保證金法則下被計算,因此投資組合保證金將不可用於這些產品。

     非美國綜合經紀商(做多頭寸/做空頭寸)賬戶沒有資格使用投資組合保證金賬戶。

投資組合保證金機制

在投資組合保證金下,交易賬戶被分為三個層次的組合:類別組,為相同底層證券的所有頭寸;產品組,為密切關聯的類別;以及投資組合組,為密切關聯的產品。類別的例子包括IBMSPXOEX。產品的例子可能是由SPXOEX等組成的廣基指數。投資組合則可能包括這些產品如廣基指數、成長指數、小盤指數和FINRA指數。

投資組合保證金的計算從最底層的類別開始。相同類別的所有頭寸被分組在一起並用如下參數測試壓力(底層證券的價格和隱含波動性被改變了):

對底層證券的標準化壓力測試;

  對股票、股票期權、窄基指數、單一股票期貨和共同基金,壓力參數為正15%、負15%以及之間的其它八個點。

  對美國市場小盤指數和FINRA市場指數,壓力參數為正10%、負10%以及之間的其它八個點。

  對廣基指數和成長指數,壓力參數為正6%、負8%以及之間的其它八個點。

對底層證券的基於市場的壓力測試;

  對每個類別計算五個標準方差的歷史移動。此五個標準方差移動根據來自Bloomberg除去節日和周末的30天高、低、開盤和收盤數據。類別會在提高5個標準方差和降低5個標準方差的情況下做壓力測試。

  對期權的內在波動率壓力測試。每個期權類別的內在波動率被提高15%或降低15%。

除了上述壓力參數,以下最低額將同樣被應用;

  有大額單一集中度的類別,對集中頭寸使用30%作為保證金要求。

  每份合約$0.375乘以指數的最低保證金將被計算。

  在投資組合保證金下,對場外櫃檯交易系統、粉紙市場和小型股將應用與在Reg T下相同的特殊保證金要求。

使用以上所有壓力測試,最壞情況下的損失即為該類別的保證金要求。在產品內部,類別之間的標準相關係數被用作抵消。例如,在廣基指數產品中,對SPXOEX之間允許90%的抵消。產品之間的最後標準相關係數被用作抵消。一個例子是廣基指數和小盤指數之間50%的抵消。對股票和單一股票期貨,只在類別內部允許抵消,而在產品之間和投資組合之間是不允許的。在所有抵消都被考慮、所有最壞情況下的損失都被組合起來之後,這個數字就是賬戶的保證金要求。想獲取產品和抵消的完整列表,請參見本文最末的附錄-產品組以及壓力參數部分。

普瑞思證券的實時、日內保證金系統使得我們能夠根據實時權益將即日交易保證金規則應用於投資組合保證金賬戶,因此典型即日交易賬戶將總是能夠根據其完整的、實時購買力進行交易。

由於投資組合保證金計算的複雜性,人工計算保證金將會極其困難。我們鼓勵對投資組合保證金感興趣者使用我們的交易平台投資組合保證金演示版來理解不同情形下投資組合保證金的影響。

 

 

 

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